Bỏ qua điều hướng, tới nội dung chính
Tùng ATC
01Hồ sơ hiện tại
TCBĐang đối chiếu

Techcombank

Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam

Sinh lời trên tài sản tốt nhất nhóm và có bộ đệm dày nhất khối tư nhân, nhưng đang được trả giá ngang hoặc thấp hơn một số ngân hàng có chất lượng tương đương — một độ lệch đáng theo dõi, chưa phải kết luận mispricing.

ROA (LTM)
2,4
P/B (vốn mẹ)
~1,24
CASA (TCB)
37,9
MỞ LUẬN ĐIỂM 21/06/2026
RÀ SOÁT TRƯỚC 22/07/2026
ẢNH CHỤP THỊ TRƯỜNG 19/06/2026

Cập nhật thực chất: Chưa có cập nhật thực chất

02Sổ đối chiếu

Dữ kiện, chiều tác động và tình trạng đối chiếu

8 hỗ trợ · 3 biến số · 5 áp lực14 đã đối chiếu · 0 còn thiếu dữ kiện · 2 chưa giải quyết

Đang hiển thị 6/16 dữ kiện trọng yếu

PBT Q1 lập kỷ lục quý S01

8.870 tỷ (+22,6% YoY)

PBT Q1/2026 đạt 8.870 tỷ, +22,6% YoY — mức quý cao nhất lịch sử.

Hỗ trợĐã đối chiếu

Bộ đệm dự phòng dày S01

LLR 129,3%

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu 129,3% — dày nhất khối ngân hàng tư nhân.

Hỗ trợĐã đối chiếu

Tăng vốn điều lệ cơ học S06

70.862 đến 113.739 tỷ; Đợt 1 60% từ VCSH (+4.251.744.248 CP, nguồn quỹ 15.040 tỷ + LNST 27.477 tỷ); Đợt 2 ESOP 35,87tr CP; + cổ tức TM 7%

Nghị quyết HĐQT triển khai tăng vốn điều lệ lên ~113,7 nghìn tỷ: phát hành thêm 60% cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu (không phải huy động tiền mặt mới) + ESOP; song song cổ tức tiền mặt 7%. Ngày GDKHQ cổ phiếu thưởng chưa công bố.

Biến sốĐã đối chiếu

Chiết khấu định giá vs peer S09

P/B 1,28x (TCB, VNDIRECT 19/6) vs median 1,40x; có P/B thấp thứ hai trong nhóm peer (trên VPB 1,21x, dưới ACB 1,30x); discount −0,12x

P/B ~1,24x (vốn mẹ); trên cơ sở đồng nhất 19/06 TCB có P/B thấp thứ hai trong nhóm peer, chiết khấu ~−0,12x so trung vị (rõ vs VCB, nhẹ vs CTG/MBB/ACB).

Biến sốChưa giải quyết

CASA suy giảm QoQ S02

37,9% (từ 40,4%); KKH-BCTC 31,4% (từ 34,5%)

CASA giảm về 37,9% (từ 40,4% cuối 2025) do khách hàng dịch sang tiền gửi có kỳ hạn.

Áp lựcĐã đối chiếu

Nợ nhóm 2 nhô lên S01

0,72%/0,68% (từ 0,53%/0,50%); +41% tuyệt đối QoQ

Nợ nhóm 2 (cần chú ý) tăng lên 0,72% dư nợ phân loại — cần theo dõi.

Áp lựcĐã đối chiếu
03Kịch bản

Trường kịch bản — không gán xác suất

Kịch bản · Thận trọng

Chạm I1 hoặc I2 → chuyển hồ sơ sang Suy yếu; định giá có thể về <1,0x P/B.

  • — NIM nén kéo dài, CoF >4,3%
  • — CASA tiếp tục giảm
  • — Nợ nhóm 2 trượt thành nợ xấu
  • — TPDN/BĐS phát sinh nợ xấu
  • — ROE <13%
Kịch bản · Cơ sở

ROE ~15–16%, chất lượng tài sản ổn định. Với P/B 1,28x so peer median 1,40x (discount vừa phải ~−0,12x), chưa đủ kết luận định giá sai rõ rệt. Trạng thái: duy trì Đang theo dõi.

  • — PBT 2026 ~37,5 nghìn tỷ (+15%)
  • — Tín dụng +12% theo quota
  • — NIM phục hồi nhẹ từ Q2
  • — CASA ổn định ~38%
  • — NPL <1,5%
  • — Hoàn tất tăng vốn
Kịch bản · Tích cực

Nếu ROE vượt 17% và rủi ro tập trung được chứng minh kiểm soát, dư địa tái định giá mở rộng.

  • — NIM bật lại nhanh
  • — CASA phục hồi >40%
  • — BĐS/TPDN chứng minh sạch
  • — Khối ngoại đảo chiều mua ròng (room đã hở)
  • — TCBS (TCX) niêm yết tạo định giá phần
04Rủi ro & điều kiện vô hiệu

Điều gì làm luận điểm suy yếu hoặc vô hiệu

0/2 cảnh báo · 0/4 điều kiện vô hiệu

Chưa có cảnh báo hay điều kiện vô hiệu nào được kích hoạt tại thời điểm này.

05Bối cảnh định giá

Bối cảnh định giá — ảnh chụp, không phải mục tiêu

ẢNH CHỤP THỊ TRƯỜNG · 19/06/2026KHÔNG SUY RA GIÁ MỤC TIÊU · KHÔNG PHẢI KHUYẾN NGHỊ
Giá: 30.950P/B: 1,24x (nội tại) · 1,28x (VNDIRECT 19/06)
  • VPB1,21x P/B
  • ACB1,30x P/B
  • TCB1,28x P/B
  • CTG1,40x P/B
  • MBB1,42x P/B
  • VCB2,20x P/B

So sánh P/B tương đối cùng nguồn/ngày (VNDIRECT 19/06): TCB 1,28x ở ~0,91x trung vị peer 1,40x; headline nội tại audited 1,24x. KHÔNG suy ra giá mục tiêu.

Ảnh chụp dữ liệu thị trường ngày 19/06/2026 — không phải giá mục tiêu, không phải khuyến nghị.

06Lịch sử & nguồn

Lịch sử thay đổi và sổ nguồn

Dòng thời gian

Chưa có thay đổi trọng yếu được ghi nhận kể từ khi hồ sơ được thiết lập.

Dòng thời gian ghi nhận thay đổi về luận điểm, dữ kiện, kịch bản, rủi ro, định giá hoặc kết luận rà soát.

Sổ nguồn · 4/9 nguồn

Mã nguồn được giữ ổn định để bảo toàn khả năng truy vết; một số mã có thể không còn hiển thị công khai.

07Tiếp tục nghiên cứu

Bốn hướng đi tiếp

Nội dung phục vụ mục đích phân tích và giáo dục đầu tư, không phải khuyến nghị mua/bán/nắm giữ chứng khoán. Các khuyến nghị cá nhân hóa, nếu có, chỉ thực hiện qua kênh tư vấn được cấp phép.

RADAR ATC

Nhận Radar ATC mỗi tuần

Bản lọc tin, dữ liệu và luận điểm đầu tư — ngắn, có nguồn, có điều kiện sai.

Không phải khuyến nghị đầu tư cá nhân hóa.

Không khuyến nghị mua bán. Không cam kết lợi nhuận. Có thể hủy nhận bất cứ lúc nào.