Tích sản cổ phiếu: chọn doanh nghiệp trước khi chọn lịch mua

01

Năm câu hỏi trước khi đưa một cổ phiếu vào danh mục

Danh sách cổ phiếu tốt thường không đủ để ra quyết định. Cùng một doanh nghiệp có thể hấp dẫn ở một vùng định giá và kém hấp dẫn ở vùng khác; một doanh nghiệp tăng trưởng nhanh cũng có thể làm mất vốn nếu lợi nhuận thiếu chất lượng hoặc kỳ vọng đã quá cao.

• 01Doanh nghiệp tạo tiền từ hoạt động nào và lợi thế đó có thể duy trì không?
• 02Tăng trưởng đến từ sản lượng, giá bán, biên lợi nhuận hay đòn bẩy tài chính?
• 03Bảng cân đối có đủ sức đi qua chu kỳ bất lợi không?
• 04Mức giá hiện tại đang phản ánh kịch bản tăng trưởng nào?
• 05Dữ kiện cụ thể nào sẽ khiến bạn giảm hoặc dừng giải ngân?

02

Chất lượng tăng trưởng quan trọng hơn một quý lợi nhuận cao

Tăng trưởng bền hơn khi được hỗ trợ bởi nhu cầu thực, hiệu quả vốn và dòng tiền. Lợi nhuận tăng do khoản bất thường, thay đổi kế toán hoặc chu kỳ giá thuận lợi cần được tách khỏi năng lực cốt lõi. Với ngân hàng và công ty chứng khoán, cấu trúc bảng cân đối và chất lượng tài sản còn quan trọng hơn việc chỉ nhìn P/E thấp.

03

Định giá là biên an toàn, không phải một con số chính xác tuyệt đối

P/E, P/B hoặc các mô hình khác chỉ có ý nghĩa khi mẫu số được chuẩn hóa và giả định phù hợp với ngành. Thay vì một giá mục tiêu duy nhất, nên dùng dải kịch bản và ghi rõ điều gì phải xảy ra để mỗi kịch bản hợp lý.

Khi giá giảm, hãy kiểm tra xem dải giá thay đổi do tâm lý thị trường hay do triển vọng lợi nhuận, vốn chủ sở hữu và rủi ro đã đổi. Trung bình giá chỉ dựa trên giá mua cũ không phải là định giá.

04

Một doanh nghiệp tốt vẫn có thể trở thành vị thế quá lớn

Tỷ trọng quyết định mức thiệt hại khi luận điểm sai. Kế hoạch tích sản nên đặt trần theo từng cổ phiếu và ngành, đồng thời tính cả tương quan giữa các doanh nghiệp chịu chung một biến số như lãi suất, hàng hóa hoặc thanh khoản thị trường.

05

Chỉ tích sản những gì bạn có khả năng theo dõi

Số lượng mã nên phù hợp với thời gian đọc báo cáo và cập nhật dữ kiện. Hồ sơ cổ phiếu và Sổ luận điểm là nơi đối chiếu điều đã biết, điều đang giả định và tín hiệu làm thay đổi kết luận; chúng không phải danh sách khuyến nghị mua.