Bỏ qua điều hướng, tới nội dung chính
Tùng ATC
← Bộ công cụ đầu tư

Định giá tương đối · Bước 8C

Mô phỏng định giá cổ phiếu theo P/E và P/B

Tách bội số khỏi cảm xúc: nhìn rõ mỗi giả định P/E hoặc P/B đang tạo ra mức giá nào, rồi quay lại kiểm tra chất lượng EPS, book value và doanh nghiệp so sánh.

Phương pháp cập nhật ngày 24/08/2026 · Tính trực tiếp trên thiết bị, không lưu dữ liệu nhập.

Bội số thị trường đang phản ánh

P/E 10x · P/B 1,5x

Kết quả bên dưới là giá theo từng bội số bạn nhập, không phải giá mục tiêu hoặc kết luận cổ phiếu rẻ/đắt.

Dải giá theo P/E và P/B
Kịch bảnP/EGiá theo P/ESo với giá hiện tạiP/BGiá theo P/BSo với giá hiện tại
ThấpBiên thận trọng8x24.000 ₫-20%1x20.000 ₫-33,33%
Cơ sởGiả định trung tâm12x36.000 ₫+20%1,5x30.000 ₫0%
CaoĐòi hỏi chất lượng cao hơn16x48.000 ₫+60%2x40.000 ₫+33,33%

Khi P/E dễ gây nhiễu

EPS âm, lợi nhuận bất thường hoặc chu kỳ ở đỉnh làm bội số mất ý nghĩa. Cần chuẩn hóa lợi nhuận trước khi đặt multiple.

Khi P/B cần thêm ROE

Một P/B thấp không tự động hấp dẫn nếu book value kém chất lượng hoặc ROE không đủ bù chi phí vốn.

Hai phép tính độc lập

Multiple chỉ có ý nghĩa khi mẫu số có chất lượng

Giá theo P/E = EPS × P/E giả định

Ưu tiên EPS chuẩn hóa trên cùng cơ sở cổ phiếu pha loãng.

Giá theo P/B = BVPS × P/B giả định

Đặt book value cạnh ROE và chất lượng tài sản.

Investor.gov định nghĩa P/E là giá cổ phiếu chia EPS. CFA Institute lưu ý P/B chịu ảnh hưởng của ROE, suất sinh lời yêu cầu và các điều chỉnh kế toán; FINRA khuyến nghị nhìn nhiều thước đo và so sánh đúng ngành thay vì kết luận từ một multiple.

Định nghĩa P/E · Investor.gov ↗Market multiples · CFA Institute ↗Đọc nhiều thước đo · FINRA ↗

Trước khi chọn bội số, kiểm tra bốn câu hỏi

  1. 01

    EPS là trailing, forward hay đã chuẩn hóa?

  2. 02

    BVPS đã phản ánh pha loãng và chất lượng tài sản chưa?

  3. 03

    Doanh nghiệp so sánh có cùng ngành, chu kỳ và cấu trúc vốn không?

  4. 04

    Bội số cao/thấp phản ánh tăng trưởng hay rủi ro nào?

Tính CAGR của EPS/BVPS →Mở hub cổ phiếu để lấy dữ kiện →

Câu hỏi thường gặp

Giá theo P/E hoặc P/B có phải giá mục tiêu không?

Không. Đây là kết quả cơ học từ EPS hoặc BVPS nhân với bội số bạn tự nhập. Chất lượng lợi nhuận, ROE, chu kỳ, rủi ro và khả năng so sánh với doanh nghiệp tham chiếu vẫn phải được phân tích riêng.

Khi nào không nên dùng P/E?

P/E mất ý nghĩa khi EPS âm và dễ gây nhiễu khi lợi nhuận có khoản bất thường hoặc đang ở đỉnh/đáy chu kỳ. Khi đó cần chuẩn hóa lợi nhuận hoặc dùng phương pháp khác phù hợp hơn.

P/B thấp có đồng nghĩa cổ phiếu rẻ không?

Không. P/B cần đặt cạnh ROE, chất lượng tài sản và khả năng duy trì book value. Thị trường có thể áp chiết khấu hợp lý cho doanh nghiệp có hiệu quả vốn thấp hoặc rủi ro tài sản cao.